Fitch підвищила рейтинг «Укренерго» до «CCC» після реструктуризації єврооблігацій
«Укренерго» завершило реструктуризацію єврооблігацій, скоротивши суму вимог із $1,086 млрд до $494,75 млн. Fitch Ratings підвищила кредитний рейтинг компанії з «RD» до «CCC», вважаючи, що безпосередня загроза дефолту усунена. Кошти, вивільнені внаслідок операції, планують спрямувати на відновлення мережі та посилення стійкості енергосистеми.
Головне
- Реструктуризація єврооблігацій «Укренерго» завершилася 15 жовтня.
- Сума вимог зменшилася з $1,086 млрд до $494,75 млн.
- Fitch підвищила рейтинг «Укренерго» з «RD» до «CCC».
- Реструктуризований євроборг має ставку 8,6% річних і остаточне погашення у 2041 році.
- «Укренерго» випустило нові незабезпечені облігації на $395 млн під 8,5% річних до 2031 року.
- Економія на основній сумі та відсотках становить близько $135 млн.
- Fitch прогнозує покращення фінансових показників «Укренерго» у 2027 році.
Чому це важливо
Реструктуризація зменшила боргове навантаження компанії та продовжила терміни погашення. Підвищення рейтингу Fitch свідчить про усунення безпосередньої загрози дефолту, хоча через пошкодження енергетичної інфраструктури, високу вартість її відновлення та обмежений доступ до фінансування фінансові ризики залишаються значними.
Що сталося
Реструктуризація єврооблігацій «Укренерго» завершилася 15 жовтня. Загальна сума вимог зменшилася з $1,086 млрд, що складалися з $825 млн основного боргу та $261 млн нарахованих відсотків, до $494,75 млн. Компанія випустила нові незабезпечені облігації на $395 млн під 8,5% річних із погашенням у 2031 році; реструктуризований євроборг передбачає ставку 8,6% і остаточне погашення у 2041 році. Економія становить близько $135 млн. Після завершення операції Fitch Ratings підвищила кредитний рейтинг «Укренерго» з «RD» до «CCC». Агентство враховує ключову роль компанії в енергосистемі України та високу ймовірність державної підтримки й прогнозує поліпшення фінансових показників у 2027 році.
Як про це пишуть українські джерела
Українські джерела наголошують на скороченні боргу, економії від реструктуризації та спрямуванні вивільнених коштів на ремонт пошкодженої мережевої інфраструктури й підвищення стійкості енергосистеми. Вони також підкреслюють державне гарантування операції, високу участь кредиторів і стратегічну роль «Укренерго» в українській енергетиці.
Як про це пишуть міжнародні джерела
Fitch оцінює операцію як усунення безпосередньої загрози дефолту та очікує поліпшення фінансових показників «Укренерго» у 2027 році. Водночас рейтингове агентство залишає у фокусі ризики для компанії: пошкодження інфраструктури внаслідок війни, дорогі роботи з відновлення електромереж і обмежену доступність фінансування.
Передумови
«Укренерго» випустило єврооблігації на $825 млн під 6,875% річних у листопаді 2021 року — це був найбільший випуск єврооблігацій серед українських несуверенних емітентів. У 2022 році компанія та інвестори домовилися про відтермінування виплат, а строк погашення згодом продовжили до листопада 2028 року. Восени 2024-го «Укренерго» пропустило купонну виплату, після чого виплати за облігаціями тимчасово призупинили. Умови операції з боргом узгодили у квітні 2025 року, а запустили 28 серпня 2026-го. Викуп фінансували новим кредитом міжнародної фінансової організації розвитку; 21 серпня Кабінет Міністрів підтвердив державну гарантію, а операція передбачала страхування політичних ризиків від американської DFC. Станом на 8 жовтня 97,49% власників непогашених облігацій погодилися на участь, а розрахунки призначили на 14 жовтня.